小米、美团下周纳入港股通!200亿资金南下抢筹?

  • 日期:10-31
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摘要

[小米,美国集团下周加入香港证券交易所!200亿资金涌向南方筹集资金?10月28日,具有不同权利和相同股份的公司的合格股份将在香港证券交易所上市。目前,在香港股市有两家不同权利的上市公司,小米集团(Xiaomi Group -W)和美团电平西(Meituan Dianping -W),预计将吸收“北水”。高盛(Goldman Sachs)估计,小米的潜在流入量为16亿美元,而美团电平的流入量预计为14亿美元。

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10月28日,拥有不同权利的公司的合格股份将被纳入香港联合交易所。目前,在香港股市有两家不同权利的上市公司,小米集团(Xiaomi Group -W)和美团电平西(Meituan Dianping -W),预计将吸收“北水”。高盛(Goldman Sachs)估计,小米的潜在流入量为16亿美元,而美团电平的流入量预计为14亿美元。

同一股的不同权利被纳入香港证券交易所标准

10月25日,美国集团点平上涨2.2%。周一,该股创下历史新高。小米集团股价上涨0.22%,在过去一周(10月21日至25日)上涨5.96%。

在新闻方面,10月18日,上海证券交易所和深圳证券交易所公布了沪港通和深港通的新实施办法,规定从10月28日起,WVR公司的合格股票将纳入沪港通目标。这意味着内地基金将有机会通过沪港通渠道购买小米和美团等不同股权结构的股票。

根据中国证监会和香港证监会于2014年4月10日发布的联合公告的规定,香港沪港通股票的范围原则上包括恒生综合大股指、恒生综合中股指数、市值50亿港元以上的恒生综合小盘股指数以及在香港联合交易所上市的a股。可能有不同投票权结构的公司的股份。

考虑到不同投票权结构公司内部治理和股东权利的特殊性,它们也是港股的新品种。为了充分保护投资者的合法权益,通过上海、深圳和香港证券交易所的联合研究和评估,首次制定了不同投票权结构公司的股份纳入香港证券交易所的具体要求。

根据规定,股份相同、权利不同的公司首次在香港证券交易所上市,应符合以下条件:

1)满足稳定的交易期,即不同表决权结构的公司在香港上市,应满足“6个月20个香港股票交易日”的条件;

2)满足一定的市值要求,即香港股票在最近183天的平均每日市值不少于200亿港元;

3)满足流动性安排,即最近183天港股总成交量不少于60亿港元;

4)符合合规要求,即股票上市后,不同投票权的股票发行人和受益人未因违反公司治理、信息披露和投资者保护措施而受到证券交易所的公开批评、实施其他公开制裁或引发不同投票权的终止。

同一只股票的不同权利是什么

说了这么多,有些人可能不太了解相同份额的不同权利。在这种模式下,表决权与收益权是分开的,即公司的表决权不是完全按照“一股一权”分配的。尽管少数股东持有的股份较少,但他们可以获得比股份更多的投票权。

大多数使用相同股份但不同权利的人都是科技创新型企业。例如,阿里、JD.com、谷歌、脸书等。都是拥有相同股份但不同权利的结构,只是形式不同。

科创的商业模式决定了同一只股票不同权力结构的必然性。这类公司主要以轻资产经营,初期需要大量资本投资,但很难获得商业银行的信贷支持。多轮股权融资很容易稀释公司创始人和管理团队的股份,甚至失去公司的决策权。一个非常典型的例子是,1985年乔布斯被苹果董事会开除时,拥有相同股份和权利体系的苹果公司仅持有11.3%的股份。

20世纪初,纽约证券交易所率先引入了双重股权制度,由于各方的压力,该制度暂停了几十年。竞争对手美国交易所和纳斯达克(Nasdaq)开始对双重股权采取宽容态度,吸引更多公司在股市上市,最终纽约证交所也选择解除双重股权限制。在几大交易所的博弈中,同股异权企业的上市管理制度逐步完善。

自一九八九年起,香港联合交易所已取消b股上市。2013年,阿里巴巴放弃在香港上市,转而选择美国股票。阿里巴巴“悲剧性亏损”后,HKEx重新开放了同股异权制度,以避免科技龙头企业不断流失。

30亿美元的潜在流入

从目前情况来看,香港股市有两家股份相同但权利不同的上市公司,小米集团和美团电平集团,目前这两家公司的市值总额分别为2,177亿港元和5,253亿港元。值得注意的是,小米和美团在香港的股票走势可以说是一枚硬币的两面。

小米上市以来,股价一直像过山车一样下跌。它现在已经跌破发行价,接近新低。据统计,小米集团今年迄今已频繁回购33次,支出18.92亿元。

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一些网民开玩笑说:“小米,坚持住!国内资本南下很快就会来救你!”

美团电器今年的股价继续攀升。本月21日,其股价创下盘中交易新高,达到97.4港元。目前,其最新收盘价为90.55港元,同比上涨106%。

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高盛在一份报告中表示,小米和美团的评论将被纳入香港证券交易所。根据过去的经验,新增股票的表现将在一个月内击败市场,但之后它们将开始落后,市场将提前反映乐观情绪。高盛(Goldman Sachs)估计,小米的潜在流入量为16亿美元,而美团电平的流入量也估计为14亿美元,分别占自由流通市场价值的14%和11%。

花旗最近还重申了对小米的“买入”评级,目标价格为13港元。花旗表示,对小米持积极态度,并认为该公司将受益于AloT和5G,这两个公司都有很大的增长空间。考虑到该股仅是2020年预期市场盈余的13倍,三年的复合年增长率约为20%,该公司认为其估值颇具吸引力。该公司预计最早将在本月底吸收北水,其5G潜力被低估,因此人们相信有重新估值的机会。

从长远来看,小米和美团能得到南方资金的支持吗?

中国太平洋国际(香港)分析师严兆军表示,一旦拥有不同权利和相同股份的小米和美团两家公司合并到香港证券交易所,它们将增加股票的流动性,它们的股票将有积极的短期刺激。然而,它们能否获得韩国资本的长期支持,主要取决于该公司的利润增长。从香港交易所过去的数据来看,韩国资本主要购买高股息、高利润能见度和高增长的目标。但总的来说,这是好事,也证明了两个股票市场的进一步融合。

西南证券电子首席分析师陈航指出,小米和美团的主要客户群都在内地,但在香港上市。投资者和用户是两个群体。对公司产品和战略价值的理解存在信息不对称。如果该政策得以实施,资本市场的有效定价将发挥作用,公司的真实价值将得到体现。

南方资本购买的历史约为1万亿元

随着内地与香港资本市场互联互通机制的不断完善,两地资金对彼此市场的影响也越来越大。

东方财富选择(Eastern Wealth Choice)数据显示,截至10月24日,北地证券交易所自开业以来净买入8429.55亿英镑,而香港南方证券交易所净买入9813.15亿英镑,接近1万亿英镑。

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从每年的净购买量来看,从南方净购买的资金总量呈现出持续扩张的趋势。尽管2018年净购买规模大幅缩减,但自2019年以来,净购买势头再次加速,自年初以来达到1533亿元。

截至今年,除了前两个月来自南方的资金净销售额外,接下来的几个月都是净购买,自10月以来的净购买额达到约120亿元。

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仅供投资者参考,不构成投资建议

(来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF134)

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