中欧基金桑磊:长期收益率是养老金投资关键所在

  • 日期:10-22
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第一批养老基金已经运行了一年。隋磊管理了2035年的中欧退休金,向投资者:交出了满意的答复。该基金的资产净值在过去一年中增长了12%以上,大大超过了表现。标杆管理,是所有养老基金中最高的收入。在动荡的市场环境中,中欧2035如何获得超额收益?

桑雷表示,一方面,基于长期投资目标,应将大型资产配置的比例控制在下降曲线的基准附近。另一方面,有必要结合短期和中期的市场机会,适当调整分配,充分利用不同类型资产之间的低相关性来分散投资,缓解“双重风险”。

养老金投资的双重风险

与普通公共基金相比,养老基金的运作有何不同?桑蕾将其概括为“双重投资风险”。一方面,养老基金是养老金,需要控制基金净值的提取风险;但与此同时,养老基金的最终投资目标是改善投资者的生活质量。如果投资收益不符合预期,则会损失。投资养老基金的意义。只有获得足够的投资回报并经过数十年的积累,才有可能避免将来个人养老金不足的问题。

“个人养老金投资本质上需要对青年和退休后消费进行跨期投资。目标是退休时获得长期投资收益。要管理养老基金,我们必须首先获得更好的长期收益“目标是满足退休金投资的需求。在此基础上,有必要适当控制市场短期波动中的风险,并努力实现收入积累的可持续性。”他进一步解释。

如何在长期投资目标与短期市场波动之间取得平衡?桑蕾说,当市场投资机会更好,基金风险承受能力更强时,主要抓住投资机会,并适当承担投资风险。尽快增加收入。例如,在今年第一季度,市场上的投资机会减少了,不确定性增加了。但是,当基金的风险承受能力强时,主要是控制风险和防止回撤,并坚持对大型资产进行稳定投资的理念。选择更安全的资产或策略,以降低基金投资的风险并控制基金的提取。当基金的风险承受能力较低时,严格控制风险,审慎操作,逐步积累安全垫,以进一步提高基金的风险承受能力。

采用核心+卫星投资策略

对于养老基金的具体投资运作,桑蕾主要考虑长期,短期和基金选择的三个维度,并考虑了市场机会,长期投资目标和短期因素。长期投资组合波动。

他说,在选择子基金时,主要采用“核心+卫星”投资策略。核心策略是对基金产品,基金经理,基金公司等方面进行评估,选择能够实现资产配置目标并具有长期良好业绩的子基金。不同子基金的投资风格保持适度平衡,避免风格过度集中,减少投资。风险。卫星战略是指在基本面,技术方面和政策方面进行定性和定量研究的结合。通过投资不同风格的子基金,可以根据规模和风格,价值增长风格和行业来调整配置。

采用这一策略,自去年10月成立以来,截至9月底,中欧对2035年养老金的预期增长了12.6%,在同业中排名第一。回顾具体的经营路径,桑蕾表示,2018年第四季度,该基金的初始风险较低,在投资中严格控制了投资组合风险。同时,结合市场判断力,快速配置固定收益资产,并带来固定收益投资。该基金的丰厚回报和有效规避的短期股市波动,使该基金取得了稳定的启动。

2019年初,该基金的风险承受能力增强,出现了股票市场投资机会。结合基金的安全性,风险承受能力和市场判断力,基金组合迅速提高了股权资产配置比例,并通过资产配置抓住了股权市场的机会。自2019年第二季度以来,股权投资比例在下降曲线的基准附近略有变化。在适度调整资产配置比例的基础上,利用可转换债券和新股等细分资产策略的投资机会和品种选择来挖掘超额收益。收入。

核心股权子基金主要投资于具有中欧基金长期内部业绩的基础广泛的活跃基金,并发行大盘值,中盘值增长, GARP。卫星子基金包括行业主动基金和被动指数基金等,例如,今年年初集中于医疗行业基金的分配。”桑雷说。

探索公司的内部绩效基金

2035年中欧养老金“内部公司配置”的特征更加明显。该基金最新的半年度报告显示,名单上排名前五的基金是中欧可再生债券,中欧先驱股票,中欧价值发现组合,中欧工业增长组合和中欧医疗保健组合。

在这方面,桑蕾表示,一方面,中欧基金具有强大的积极投资管理能力,还有更多的优质股票基金可供选择。根据银河证券的数据,截至2018年底,中欧基金股票基金在过去五年的活跃投资管理率为98.91%,在市场上市的68家基金公司中排名第一。另一方面,由于“节流”的考虑,选择了内部资金,不收取基金管理费,避免了养老基金的重复收费。

当前将采用哪种投资策略?桑蕾认为,就历史纵向和全球横向比较而言,A股市场的估值水平仍具有显着优势。 (股票指数P/E减去债券收益率的回归)表明,股票相对于债券仍然具有很高的吸引力,并具有长期配置价值。同时,国内宏观环境仍有利于债券资产,但目前的10年期政府债券和中高档信贷债券收益率处于历史低位,债券市场收益率的下行空间有限。从资产配置的角度来看,当前存量与债务之间的负相关性可以充分利用不同类型资产之间的低相关性来实现投资多元化和减少投资组合的波动性。

“海外市场有一个经典的公式,即投资者成功=长期+固定投资+证券投资+资产配置,这尤其适用于养老金投资。作为专业的养老金投资团队,证券投资+资产配置是我们必须做好功课。长期+固定投资需要投资者的不懈努力和坚持不懈。”桑蕾希望通过基金经理和投资者的共同合作,实现投资者优质养老金的最终目标。